04-03-2010.- Los mercados de granos siguen en su onda negativa. La revaluación del dólar y la baja de los commodities y las bolsas empujan al mercado a la baja. Repasemos primero los elementos negativos que hicieron que cayeran en esta tendencia negativa.

Los fondos especulativos, que son quienes buscan ganancias comprando y vendiendo o vendiendo y luego comprando, tratando de anticiparse a las tendencias de precios, habían comprado fuertemente sobre el fin del 2009, ante la demanda China y la debilidad del dólar. Esa fuerte posición comprada anunciaba de un momento a otro una toma de ganancias. Es decir, una vez que los fondos compran y la suba se produce, es de esperar que los mismos vendan para realizar esa ganancia, lo cual normalmente genera bajas. Los fondos especulativos estaban esperando una buena razón para vender, y los elementos que siguen a continuación fueron los que le dieron la estocada.

El reporte del USDA de enero elevó la estimación de producción de maíz en EE.UU. en 6 mill.tt. cuando el consenso de los analistas esperaba una baja de producción en algún momento, debido a las heladas, nevadas, y excesos de humedad en EEUU al momento de la trilla. De hecho recordemos que un 5% del área de maíz en EEUU no pudo recorrerse antes de que comenzaran las nevadas del invierno.

Sudamérica, por su parte, superó los períodos climáticos críticos con excelentes condiciones, lo que hace pensar en una fuerte oferta de soja, con Brasil superando las 65 mill.tt. y Argentina por encima de las 51 mil..tt. Los vecinos de Bolivia, Paraguay, y Uruguay en tanto también tendrían cosechas importantes, con lo que la presión de oferta que se anticipa es importante.

Por el lado financiero, el temor por la ola de defaults en Europa se está acelerando. De hecho se comienza a hablar de los PIGS (cerdos en inglés) refiriéndose a “P” de Portugal, “I” de Italia, “G” de Grecia y “S” de España. Estos países tienen tensiones por la combinación de una situación complicada previa, con gasto público y deuda elevada, combinada con la recesión. Frente a ello el dinero financiero trata de ponerse a salvo, saliendo de los mercados, lo que hace caer los precios, y de hecho complica todavía más la situación de los países en problemas.

De todas formas desde el punto de vista técnico se puede observar un esfuerzo de los mercados por generar pisos. Igualmente esos pisos todavía son muy débiles, pero al menos se desaceleró notablemente la tendencia negativa. Los fondos en tanto ya pasaron en soja de estar comprados a vendidos, y si bien en maíz siguen comprados, han achicado mucho su posición.

Incluso esta semana llamó la atención que los granos tuvieron en el mercado internacional una buena performance frente al resto de los commodities y activos financieros. La razón que se esgrimió fue que la baja se había producido antes.

Estas últimas son señales de que quizás los fundamentos que venimos manejando ya han sido incluidos en los precios. Sin embargo todavía tenemos que sortear la presión de cosecha de Sudamérica. De todas formas, si recordamos lo que pasó con la presión en EEUU, la demora en la entrada de la misma por lluvias, sumada a la demanda impresionante por soja de China llevaron a que el mercado en vez de bajar, en plena entrada de cosecha de maíz y soja, se terminó generando una suba de precios.

Esta semana que viene sale el reporte del USDA, y tenemos a la vuelta de la esquina el OUTLOOK FORUM del USDA en el que se harán los primeros números para la campaña 2010/11. Normalmente este evento no despierta tanto interés ya que las cifras que se difunden no son oficiales, aún cuando entre los participantes del foro están los economistas del USDA. De todas formas es una buena aproximación a lo que se puede esperar, y nos dará un tirón de orejas para que comencemos a mirar más largo.

El dinamismo de la oferta, los bajos niveles de stocks / consumo de los que se parte en el caso de maíz para EEUU y el mundo, y en el caso de soja para EEUU, ya que en el mundo hay stocks disponibles, hacen pensar que por el lado de la demanda tendremos elementos alcistas. Y por el lado de la oferta se espera una caída en la siembra de trigo que cuenta con stocks excesivos, y una fuerte suba en la de maíz, acompañada de una pequeña alza de siembra de soja en EEUU.

Fuente:

Dante Romano (Director del Centro Agropecuario de Fundación Libertad)

Noticiero Agropecuario

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